财通证券：明泰铝业（601677）-Q2经营环比改善，经营现金流大幅净流入

明泰铝业(601677)事件：公司2023H1营收126.39亿元同降18.34%；归母净利润8.03亿元同降26.40%；扣非归母净利润6.40亿元同降31.45%。Q2营收65.46亿元同降18.07%；归母净利润4.49亿元同降10.12%；扣非归母净利润3.63亿元同降18.96%。上半年产销量总体稳定，海外营收下滑相对较多。2023H1公司实现铝板带箔/铝型材产量60.61/0.89万吨，同比-0.74%/-18.35%，实现销量59.60/0.71万吨，同比+0.93%/-33.64%；营业收入同降18.34%或主要系：1）国内铝锭价格下降较多，2）上年同期出口需求较好。分业务看，铝板带/铝箔/铝合金轨道车体/电、汽分别实现98.17/23.11/1.00/0.50亿元，分别同比-18.37%/-6.28%/+165.63%/-47.02%；分地区看，国内/外收入分别为90.30/34.00亿元，同比-3.53%/-38.44%。Q2归属净利率环比提升，经营现金流同比改善。2023H1公司整体毛利率为11.78%同降0.23pct，或是受下游需求疲软拖累；期间费用率为5.8