开源证券：国金证券2023年报及2024一季报点评：投行业务承压，一季度自营高基数导致业绩同比下降

国金证券(600109) 投行业务承压，一季度自营高基数导致业绩同比下降 2023年公司营业收入/归母净利润为67.3/17.2亿元，同比+17.4%/+43.4%，加权平均ROE5.39%，同比+1.22pct。2024Q1营业收入/归母净利润14.8/3.7亿，同比-24.0%/-38.6%，年化ROE4.48%。2023年下半年以来投行业务承压，自营投资是业绩主要影响因素。考虑公司投行业务承压，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至18/21亿元（调前22/26），新增2026年预测24亿元，同比+6%/+15%/17%，EPS分别为0.5/0.6/0.7元。公司2023年股利支付率达30%（历史5年平均为11.3%），对股东回报重视程度提升。公司投行品牌优势较强，未来仍坚定落实以投行为牵引的战略，加强业务协同。当前股价对应2024-2026年PB0.9/0.9/0.8倍，维持“买入”评级。 投行业务承压，经纪市占率提升，代销金融产品规模逆势增长 （1）2023年/2024Q1投行净收入13.4/2.3亿元，同比-21%/-43%。2023年/2024Q1公司IPO收入