开源证券：商贸零售行业周报：零售企业经营持续承压，关注高景气优质公司

财报全部披露完毕，零售企业经营持续承压，关注高景气板块优质公司A股上市公司2024年年报、2025年一季报已全部披露完毕，我们选取50家代表性上市公司作为样本，对零售行业企业经营业绩做梳理分析。2024年和2025Q1行业整体收入端分别同比-1.8%/-13.3%，扣非归母净利润分别同比-20.6%/-21.3%，整体经营有所承压。（1）黄金珠宝：2024年、2025Q1板块营收同比分别-4.9%/-25.9%，扣非归母净利润同比分别-17.7%/-18.8%；2024年以来，受全球金价持续上行影响终端需求受到抑制，加之部分运营能力较差加盟商门店出清，造成品牌方经营业绩承压。（2）美容护理：2024年、2025Q1板块营收同比分别+5.3%/-1.7%，扣非归母净利润同比分别-17.5%/-21.7%；2024年医美整体承压，差异化医美产品厂商表现依然强势；布局高景气赛道的差异化美妆品牌维持快速成长。（3）跨境电商：2024年、2025Q1板块营收同比分别+31.9%/+28.8%，扣非归母净利润同比分别-4.6%/+4.9%；2024年持续高增，行业发展已进入深水期，未来智能化、数字