浙商证券：医药生物行业：新冠治疗药物专题一：防疫常态化，药物自主化

投资要点 海外防疫药物前景好， Paxlovid 更优 1） 疫情催生多款潜在百亿美金重磅品种。 从 2020 年新冠疫情爆发以来， 对于疫苗、 中和抗体类药物和小分子治疗药物的研发一直如火如荼， 也诞生了很多重磅疫苗和药物， 比如 BioNTech 和 Moderna 的 mRNA 疫苗、 科兴生物灭活疫苗、 瑞德西韦等。 2） 我们预计小分子特效药 2022 年开始销售放量。 欧美获批使用小分子治疗药物已有 3 种， 包括瑞德西韦、 Molnupiravir、 Paxlovid。 默沙东和辉瑞小分子新冠治疗药物有望 2022 年开始发力， 预计分别实现 50-70 亿和 600 亿美金销售额。 3） Paxlovid 疗效更优， 口服药认可度有望持续提升。从数据对比看， Paxlovid 疗效上更具优势（ 降低非住院患者住院/死亡风险89%）， 最新的瑞德西韦在可降低非住院患者住院/死亡风险 87%媲美 Paxlovid，但是小分子口服药物用药更便捷认可度有望持续提升。 国内市场更可观， 关注可能突围企业 我们认为全球疫情防控常态化有望成为趋势， 考虑治疗方案自主可控， 国内治疗方