天风证券：浙江交科（002061）-区域基建高景气，聚焦主业高分红地方国企再腾飞

浙江交科(002061)低估值高分红地方基建国企，险资举牌彰显投资价值，给予买入评级浙江交科作为浙江省基建施工龙头企业，22年剥离化工业务聚焦基建主业，背靠大股东浙江交投，长期来看项目资源丰富，在手订单充足，短期受益于中特估行情催化。18-22年公司现金分红复合增速为18%，22年现金分红比例达20%，高分红提升投资回报率，23年6月获长城人寿举牌成为公司第二大股东，彰显公司投资价值。我们预计23-25年公司归母净利润为16.21/19.26/23.25亿，认可给予公司23年9倍PE，对应目标价5.57元，首次覆盖，给予“买入”评级。看点一：在手订单充足，大股东发力“十四五”后三年浙江省“十四五”交通投资规划增速+42.86%，“十四五”期间铁路/高铁规划里程较“十三五”完成值增长152%/306%。23年浙江省基建规划投资3500亿元，同比增长3%。大股东浙江交投作为省内基建投资的主要力量，截止2023M3参与投资省内高速公路占全省比例为64%；2021年参与建成的铁路占全省铁路通车里程的74%。浙江交投“十四五”交通设施投资的规划中指出，到2025年底按计划应完成5000亿以上的交