华安证券：互联网传媒：微软收购动视暴雪加码元宇宙，游戏与社交龙头望迎估值修复

行业事件1月18日，微软公司（MSFT.O）宣布将以每股95美元的价格全现金收购游戏开发商动视暴雪（ATVI.O），交易总价值达到687亿美元，股权价值达到750亿美金，为微软公司史上最大规模的一笔收购，该收购交易已获微软和动视暴雪董事会批准。动视暴雪遭遇信任危机，微软收购价格合理跃居第三大游戏公司动视暴雪为全世界最大的游戏开发商和发行商，于2008年由美国视频游戏发行商动视公司合并维旺迪游戏后更名而来，但2021年以来公司遭遇职场骚扰指控后引发管理层信任危机，内部爆发离职潮，Xbox部门负责人斯宾塞亦一度对外表示需重新评估与公司合作关系，动视暴雪发展及并购交易前景并不明朗。本次交易中，根据全部股权价格计算，收购价格对应一致预期22年PE23X，隐含估值位于历史PE估值中枢之下，收购价格合理。本次收购完成后，微软将获得动视、暴雪、国王工作室及其旗下游戏的标志性特许经营权，涵盖《魔兽》《暗黑破坏神》《守望先锋》《使命召唤》《CandyCrush》等众多全球化IP，旗下将拥有30个内部游戏开发工作室，以及出版和体育制作能力，令微软一跃成为仅次于腾讯和索尼的全球收入第三大游戏公司。微软公司不