开源证券：农林牧渔行业点评报告：出栏均重下降节奏将成为周期反转的“计时器”

行业：生猪出栏均重下降节奏将成为周期反转的“计时器”12月生猪养殖行业盈利收窄。根据国家统计局数据，2021年12月，全国外三元生猪销售均价16.6元/公斤，环比11月下降0.9元/公斤。年关临近，南、北方制腊及囤货节临近尾声，消费需求对生猪价格的承托能力猪价呈现逐周趋弱，养殖行业盈利于12月内逐渐收窄。行业产能角度，根据农业农村数据，11月行业能繁母猪环比下降1.2%，12月生猪销售均价环比回落，预计12月行业农业部监测样本量能繁母猪存栏量仍保持下降趋势。预计12月行业产能去化幅度在0.0%-0.5%区间。时至1月中旬，行业生猪销售均价已下行至行业成本线以下，行业将由此再次陷入亏损，预计年后生猪价格将进一步下探，劣势产能将在该阶段表现出明显的去化加速迹象。我们预计此轮行业产能将较2021年5-6月高位累计去化幅度达到15%以上，支撑新一轮猪周期的价格反转。春节后，行业生猪出栏均重变化将成为影响周期反转节奏的关键指标。若生猪均重在年后快速下降，行业猪肉供给过剩将有所弱化，猪价的下降幅度或将因此减弱，产能去化的幅度及节奏趋弱；若年后行业压栏情绪升高（过早抱有周期反转预期），那么上半年行业