中国银河：新雷能点评报告：Q3业绩增速拐点将现，静待订单东风

新雷能(300593) 事件：公司发布2024年半年报，24H1实现营收4.89亿元（YoY-44.9%）；归母净利-0.68亿元，同比由盈转亏；扣非净利一0.74亿元，同比由盈转亏。 24Q2业绩环比好转，下半年业绩有望持续改善：24H1营收4.89亿元，归母净利-0.68亿元，去年同期为1.90亿元，同比由盈转亏。其中24Q2营收2.89亿元（YoY-25.9%，Q0Q+44.6%），归母净利-0.29亿元，亏损环比收窄33.3%。二季度业绩基本符合预期，环比有所改善。 公司营收表现较弱主要受制于军、民品需求不足，而业绩大幅下滑除了受营收影响外，毛利率的下降以及研发费用的大幅增长也是重要原因。 24H1公司毛利率42.9%，同比下滑7.2pct,其中Q2毛利率45.4%，同比下滑11.3pct，主要因规模效益下降和部分产品降价所致。公司当期研发费用1.92亿元，大幅增长26.3%，研发费用率提升22.1pct。 从季度环比来看，我们认为23Q4公司业绩底已现，24年季度业绩有望逐季环比改善。从季度同比来看，24Q3业绩增速有望转正，拐点可期。 子公司表现不及预期，公司产能提升为明年