天风证券：非银金融：新“国九条”解读：提质减量推动资本市场高质量发展，以分红重塑估值体系

1、本次“国九条”框架：以人民性为核心、以吸引居民资金入市为目标、以分红率为核心抓手，促进资本市场高质量发展 1）理解政策的站位和落脚点：对于政策理解的站位要“高”，从“助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求”这一吸引居民资金入市的顶层设计的角度去理解本轮政策周期；对于政策理解的出发点要“低”，从深入群众（投资者）的角度去理解政策的具体做法（回答中小投资者最为关心的量化、私募、融券、产业链和资金盘等问题）。 2）政策概述：以人民性为核心、以吸引居民资金入市为目标、以分红率为核心抓手，从总体纲领和目标、企业端、机构端和监管端四领域促进资本市场高质量发展，贯彻“活跃资本市场、提振投资者信心”的总体要求。 2、本次“国九条”内容：从总体纲领和目标、企业端、机构端和监管端四领域促进资本市场高质量发展 总体纲领和目标：把人民性放在突出重要位置，首提“满足人民群众日益增长的财富管理需求”，延续吸引居民侧资金入市的政策脉络。 1）纲领：尤其强调“人民性”的突出地位，表述中强调“突出以人民为中心的价值取向”，首次在高级别文件中使用“助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求”这一表述，延续吸引居民