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民生证券:重点子行业景气跟踪之三:尿素——供需格局持续优化,淡季不淡春耕可期.pdf |
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供给新增较少:现阶段国内尿素产能去化结束,预计未来产能增速较为温和,整体产能利用率有望维持高位运行。需求端以稳为主:尿素下游农资用途占多,终端消费较为稳定,尿素需求呈现较强的韧性。尽管海外气头尿素扩产较快,但近两年国内出口依赖度已较大程度下降,当天然气价出现较大幅度波动时,国内尿素可获得出口机遇。尿素价格展望:综合去看,目前高开工+低库存的情景下尿素价格Q4淡季中得到良好支撑,煤炭价格维持高位在成本端形成支撑,下一轮需求的热潮主要看春耕备肥的力度,在市场库存持续去化的情况下,预计尿素价格以稳为主。风险提示:原材料价格持续上涨、下游消费需求不达预期、测算误差等风险。
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