德邦证券：路德环境（688156）-积极业务转型中，静待金沙产能爬坡

路德环境(688156)投资要点事件：（1）公司发布2023年半年度报告，2023H1实现营业收入1.25亿元，同比下降16.87%；实现归母净利润0.12亿元，同比下降36.73%。2023Q2单季度实现营业收入0.69亿元，同比下降25.73%；实现归母净利润795万元，同比下降45.32%。（2）公司发布向不特定对象发行可转换公司债券预案。金沙路德仍处于产能爬坡期静待业绩释放，工程泥浆处理服务实现高增长。分业务来看，2023H1，（1）白酒糟生物发酵饲料业务方面，公司实现营业收入0.74亿元，同比增长26.73%。其中，古蔺路德产品销量3.19万吨，同比增长16.30%，毛利率32.71%，同比提升2.98pct，成本管控和规模效应彰显。第二季度新建的白酒糟生物发酵饲料工厂金沙路德投产，产能进一步扩大，新增产能的达产和规模化销售尚需时间，公司正积极推进大客户开发工作。（2）无机固废处理业务方面，公司河湖淤泥处理服务实现营业收入0.19亿元，同比下降72.26%，主要系部分运营项目上年度已完工，报告期内新增项目处于筹建期和运营初期，收入贡献较少所致。公司工程泥浆处理服务实现营业收入