安信证券：中国广核（003816）-台山1号机组恢复并网，业绩压制因素消除，重回增长轨道

中国广核(003816)事件：11月28日，公司发布台山1号机组换料大修进展公告，机组已完成年度换料大修工作，并调整增加部分检查和试验等相关工作，机组各项参数满足核安全法规和电厂技术规范要求，并于2023年11月27日恢复并网发电。台山机组恢复运行，业绩压制因素消除：台山核电为三代技术EPR机型的全球首堆，1、2号机组分别于2018年6月和2019年6月建成投产，机组单机容量达到175万千瓦，为全球单机容量最大的核电机组。台山1号机组投产后经历停机检修及换料大修拖累公司业绩。根据公司公告，台山1号在运行过程中出现少量燃料破损，考虑到其为EPR机型全球首堆，且投入运行不久，于2021年7月至2022年8月进行停机检修工作，对公司2021年及2022年业绩形成较大拖累，两年台山核电子公司净利润分别为-6.5亿元和-21.25亿元，成为公司过去两年业绩增速放缓的核心因素。今年一季度以来公司对台山1号机组进行年度换料大修，由于在本次换料大修期间对1号机组调整增加了部分检查和试验等相关工作，大修时间较长利用小时数低（上半年1号机组利用小时数仅为604小时），预计同样压制今年台山核电业绩。本次年度