国金证券：社区团购专题报告：春节前增长提速，继续看好平台转向

基本结论 节庆氛围下1月社区团购GMV增长加快，社区电商为便利生活圈重要组成，看好头部平台转向高质量发展。2022年1月头部社区团购平台GMV合计约300亿，同比增长超70%，环比双位数增长、较2021年下半年的个位数增速有明显提升，增长更多由件单价提升带动，推测与节庆需求释放、大件囤货需求增加相关，此外用户人均月下单次数增加亦为同步平台增长贡献部分推力。反垄断监管趋严背景下，头部平台对业务定位“去流量化”趋势明显，转向供应链完善、UE模型跑通的高质量发展方向，并积极助力乡村振兴、菜篮子工程。 从采样平台数据看，1月乳制品、休食、软饮和大众酒等需求高增，品类折扣继续分化。品类折扣率大致排序为休闲食品>家庭清洁>速冻食品、挂面/粉丝、调味品>大米、白酒、生活用纸、软饮料、小家电>啤酒＞乳制品>食用油。具体品类：1）乳制品，1月品类环增约65%、同增约135%，折扣率环比下降较为明显，采样大单品中高端白奶均价上升更明显，两强地位继续稳固。2）食用油，1月品类环增约17%、同增约300%+，上游成本压力仍在，中高端产品均价继续上升。3）软饮&大众酒，1月啤酒、软饮料品类环比增速分别约37%、