中邮证券：有色金属点评报告：政策端利好不断，电解铝打开向上空间

投资要点 云南复产存在迟疑，供应难有大的放量。根据百川盈孚，截至2024年3月7日，中国电解铝建成产能4734.90万吨，开工4202.80万吨。市场近期传出云南复产消息，目前云南地区电解铝企业有两种态度：1、个别企业受政府鼓励，已着手准备复产，复产开始时间计划在3月中下旬；2、云南省内多数电解铝企业复产态度较为消极，主要是担忧后续电力持续情况。因此短期电解铝供应仍存在瓶颈，难有大的放量。 中游加工进入旺季，需求订单较为可观。进入3月份，春节后第一个传统旺季后，下游生产刚需带动，需求订单较为可观。江苏地区多家龙头企业表示，节后物流恢复后便陆续进入紧张交付阶段，此时的交付高峰期将持续到6月底；同时部分企业还表示，受上游厂家开工影响，2月产能未能完全开起来，预计三月份产量或将继续上涨。 库存处于历史低位，后续旺季去库，价格向上空间弹性打开。根据SMM数据，截至2024年3月7日，国内铝锭及铝棒社会库存环比上周四增加2.1万吨，总库存增加至108.0万吨，但同比减少24.1%，为近6年同期最低水平；铝棒已连续去库逾一周时间；铝锭累库节奏也有所趋缓，保税区铝锭库存持稳小增。 政策端利好不断，“