远东资信：2022年1月官方PMI点评：静待节后春暖花开，制造业显著回暖可期

1月制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点，连续3个月在扩区间运行。总体来看，1月PMI读数较往年水平弱，主要是生产指数和新订单指数的下降推动整体PMI数值在扩张区间的回落。 制造业需求方面，1月，新订单指数为49.3%，比上月下降0.4个百分点，连续第六个月处于荣枯线以下。地产销售、开工和投资情况走势很弱，同时前期有几个月社会融资规模存量同比趋势性回落明显，境内制造业需求或受一定拖累。外需方面，1月新出口订单指数为48.4%，比上月下降0.3个百分点，已连续9个月收缩。制造业供给方面，1月，生产指数为50.9%，比上月下降0.5个百分点，连续3个月高于荣枯线，“缺芯”等因素或仍明显拖累制造业生产活动。 从1月新订单指数与产成品库存指数的差值指数来看，该差值读数在近年来的低位水平，或说明制造业经济动能很弱。1月，PMI原材料购进价格与出厂价格指数均出现大幅走高，预计1月PPI同比涨幅或在10%左右，且2月份PPI同比涨幅可能仍在10%左右甚至稍高的水平运行；1月份工业生产者购进价格同比涨幅有可能在13%之上，很多中下游制造业企业面临的成本压力仍较大。从企业规模来看，1月，大