中银证券：宏观经济月报（2022年2月）：中国政策仍需发力，海外加息预期强化

中国“稳增长”政策仍需发力，海外复苏放缓，加息预期强化，但对加息存在过度预期可能。 目前 30 省市公布 2022 年增长目标，21 省市给出了 6%或更高的目标。但2022 年贸易对经济增长贡献大概率较 2021 年下降，消费支出仍难恢复到疫情前水平，中国经济 2022 年实现 5.5%的增速仍需投资支撑，“稳增长”政策仍需发力。 IMF 下调 2022 年全球增长预期至 4.4%，同时下调了多数经济体增速。1月 PMI 数据显示，全球复苏势头仍在放缓。 极端天气叠加地缘政治因素驱动油价冲高，欧佩克+增产节奏依然稳健，油价短期仍有上行空间。全球通胀压力继续发酵。 英国央行再度加息，欧央行就加息态度发生转变，1 月美国非农数据走强，市场加息预期强化。但目前通胀压力主要来自供给端因素，货币政策效果有限，欧洲复苏基础依然较弱，美国经济仍运行在潜在产出下方，需关注对加息过度预期的可能。