联合资信：2024年债券市场发展报告

2024 年，外部环境不确定性增多，世界增长动能总体放缓，我国经济运行总体平 稳，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。在此背景下，监管部门多措并举， 旨在进一步完善债券市场体制机制；做好金融“五篇大文章”；持续推进债券市场对 外开放，加强债券市场信用风险管控等。总体来看，我国债券市场服务实体经济能力 显著增强，债券市场的市场化、法制化、国际化水平进一步提升。 债市整体运行方面，2024 年，人民银行坚持支持性的货币政策，加大逆周期调节 力度，为高质量发展营造了良好的货币金融环境。利率债收益率总体呈现下行态势， 信用债发行利率显著下降。利率债和信用债发行总量同比均稳中有升。 信用债运行方面，2024 年，非金融企业所发债券中，AAA 级主体占比有所上升， 无债项评级债券占比继续增加。从发行主体的企业性质来看，央企、民企债券发行量 占比有所上升，地方国企债券发行量占比有所下降。非金融企业债券发行人涉及的区 域和行业保持分化态势。创新品种债券发行势头良好。信用债风险方面，高风险主体 逐步出清，信用风险仍呈现收敛态势。 展望 2025 年，利率债发行量将稳步增长，收益率或进一步下行