东吴证券：有色金属行业跟踪周报：市场定价中期通胀及利率中枢上移，黄金维持震荡向上走势

投资要点 回顾本周行情（10月21日-10月25日），有色板块本周上涨2.37%，在全部一级行业中涨幅靠中前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨8.90%，金属新材料板块上涨7.60%，小金属板块上涨4.92%，工业金属板块上涨0.35%，贵金属板块下跌2.26%。工业金属方面，截至10月25日，本周10年期美债收益率突破4.2%；美元指数站上104关口。由于宏观环境的多变，以及国内财政政策细则尚未公布，本周工业金属价格维持震荡走势，后续需进一步观察经济前景及需求的边际变化。贵金属方面，我们认为市场正在充分定价“特朗普交易”，更宽松的货币环境以及更高的通胀中枢预期使得本周海内外黄金价格双双上涨，短期需关注大选前后地缘政治对黄金价格的影响，长期看好黄金价格趋势走高。 周观点： 铜：消费淡季临近，高铜价抑制需求，铜价维持震荡走势。截至10月25日，伦铜报收9,564美元/吨，周环比下跌0.61%；沪铜报收76,390元/吨，周环比下跌0.77%。供给端，截至10月25日，本周进口铜矿TC均价延续小幅上涨至11.5美元/吨；本周国内电解铜产量22.4万吨，环比维持不变