西南证券：商贸零售行业2023年中报总结：客流修复下分化明显，关注高效经营标的

行业整体回顾：]2023年上半年，社零总额为22.8万亿元，同比增长8.2%。从单季同比来看，其中Q1社零总额为11.5万亿元，同比增长5.8%，Q2社零总额为11.3亿元，在去年同期低基数影响下同比增长10.7%；从单月同比来看，2023年1-6月社零呈现“拱形”特征，一方面源自于2023年生产生活秩序恢复后，消费温和复苏带来的整体同比增长，另一方面则源自于2022年Q2疫情扰动下的低基数影响使得2023年Q2同比增速显著拔高。业态、品类表现均有所分化。分业态来看，百货店、便利店、专业店、专卖店复苏明显，而超市主要销售生鲜、粮油等生活必需品，在2022年疫情扰动下承担起了保供的作用，对线下自然客流依赖小，故并未出现明显的低基数情况，叠加2023年上半年的CPI回落，使得其零售额有所承压；分品类来看，2023年上半年高频可选消费中的服装鞋帽、化妆品类分别同比增长12.8%、8.6%，低频可选消费中的金银珠宝类同比增长17.5%，必选消费中的粮油食品、日用品分别同比增长4.8%、5%。子板块表现：分板块来看，零售行业各子板块因其客流依赖不同、所处行业不同、经营品类不同、消费市场不同而出现