太平洋证券：纺服&零售行业周报：海外运动品牌最新财季梳理，关注38节大促的消费催化

报告摘要 调研更新：本周我们调研了福瑞达、玉马遮阳和鲁泰A。1）福瑞达：公司地产剥离后聚焦大健康，团队及管理架构进一步理顺，瑷尔博士升级闪充水乳有望贡献增量，拓宽产品价格带进阶，颐莲夯实“中国高保湿”稳喷雾拓面霜，关注新品落地、营销加码、团队理顺带来的经营活力释放;2)玉马遮阳：遮阳行业景气度，作为遮阳材料龙头受益；新增募投产能爬坡放量，同时产品结构向户外等高毛利方向升级；布局跨境电商业务预计Q2开始有所贡献，预计未来海外市占率提升带来业绩弹性，跨境电商等新渠道带来估值弹性3）鲁泰A：作为传统面料生产商和衬衫制造商，下游需求缓慢恢复，24年加大市场拓展和新客户转化以增加订单，提高产能利用率，同时顺应行业布局功能性面料，中长期借助面料的核心优势来提升行业地位。 核心观点：本周梳理海外运动品牌最新财季表现，多数品牌去库存进展顺利，订单修复拐点在路上，上游供应商订单有望持续环比修复，基本面加速回升；叠加23年以来股价回落，估值向上修复空间大，安全边际强，看好短期具备弹性的制造企业。长期来看，品牌端持续看好景气度高的运动行业头部企业以及经营质量、品牌势能增强的优质企业；制造端看好长期景气的运动