华福证券：骄成超声（688392）-超声波国产替代先行者，平台布局空间持续打开

骄成超声(688392)投资要点：本土超声波龙头，引领国产替代。公司深耕超声波领域十五年，核心骨干成员专业背景对口，从业经验丰富。公司早期从事轮胎裁切，2016年前瞻性布局新能源赛道，以客户需求为导向，产品设计专攻行业痛点，切入头部客户供应链。专门成立售后服务技术和非标设计团队，差异化竞争抢占对手市场份额，率先打破外资垄断格局，引领国产替代。动力电池超声波焊接设备国际领先，下游扩产步伐加速。超声波焊接是多层极耳焊接领域的最优解，随着新能源行业高速增长，将带来庞大的超声波焊接设备需求。公司作为少数与国际高端超声波工业设备厂商竞争的企业，设备性能实现国际领先，核心产品超声波监控一体机、一体式楔杆焊机获得下游客户认可，已成为宁德、比亚迪超声波设备主要供应商。复合集流体产业化加速，远期滚焊设备市场存量规模超300亿元。超声波滚焊效率高，能解决复合集流体焊接难题，在复合集流体上其他焊接工艺无可行性。公司滚焊设备性能国际领先，焊接速度高达80m/min，国内外未有同类竞争者，中短期壁垒极高。1）技术壁垒高，要求全面掌握和应用相关技术。2）验证周期长，公司与宁德合作研发至通过验证供货花费多年。骄成作