国金证券：家电行业研究专题：复盘原材料涨价余震无需过度悲观；新冠药物获批线下消费恢复可期——W6周观点

本周家电板块周涨幅1.3%，其中白电/黑电/厨电/小家电板块分别1.6%/-0.2%/2.3%/1.7%。板块个股表现有所分化，白电板块格力电器表现较好，周涨幅5.5%；厨电板块华帝股份、老板电器表现优异，周涨幅分别为7.4%、3.6%；小家电板块整体走势偏弱，其中小熊电器表现较好，周涨幅3.1%。原材料方面，LME铜、LME铝、钢铁、塑料价格环比上涨1.7%、3.7%、3.4%、0.4%。 近期大宗打破企稳趋势继续上行，引发市场对家电板块盈利回升预期的担忧，我们特此对原材料涨价历史情况进行复盘。通过复盘近二十年家电主要原材料价格变化，我们发现共经历四轮价格周期，分别为03Q4-09Q1、09Q2-16Q1、16Q2-20Q2、20Q3至今。共性上表现为增速在1年内快速攀升至峰值后出现明显下滑，此后进入修复周期，且修复周期时间有所拉长。 短期价格波动无需过度担忧，当前或已处在价格慢涨至下行的转折点，考虑到备货周期预计22Q2-Q3企业报表端将有明显改善。当前处在20Q3开始的新一轮价格周期，根据历史规律，主要原材料价格增速已在21Q2到达峰值，其中LME铜、LME铝、钢材、塑料价格分别