国金证券：创新升级专题系列-创新药行业：中国创新药企迎来首个ODAC，国际化展翅在即

基本结论 报告背景：一边是，信达生物抗肿瘤重磅药PD-1迎来中国药企在美国食药监局（FDA）的第一个肿瘤药物咨询委员会（ODAC）会议（2021年FDA批准18个抗肿瘤新药，召开了6次ODAC会议）；一边是，连续半年，医药板块、尤其创新相关子板块持续下跌。目前位置，究竟是跌出黄金底还是行业颓势未变？我们从市场与业绩表现、本质根源、再判断行业趋势，得出的结论是前者；此刻，是在走势分化的子板块中、自下而上择优布局的佳机。我们认为，创新才是生产力进步本质驱动；只有创新迭出的行业，才能有翻数倍成长的个股；同时，不论是医药还是其他科技行业的成长，不会因为上游供应链的区域阻断而停滞。 市场表现：近半年，医药板块创新相关子板块遭遇大幅下调。我们统计了港股181支与A股404支医药医疗相关个股近100个交易日的交易情况，港股CXO与生物技术子板块分别累计下跌47%和42%；A股CXO与生物药子板块近25交易日则分别累计下跌36%和16%，A股CXO中的CDMO和CRO子板块则分别累计下跌33%和29%。 核心根源；（1）医保谈判快速推进，引发市场对部分仿创结合类头部药企的业绩增速与估值不再匹配的担忧。