中国银河：2024年7月金融数据点评：政府债持续驱动社融增长，信贷需求偏弱

事件：央行公布了2024年7月金融数据。 社融规模同比多增，增速略有回升：7月新增社融7708亿元，同比多增2342亿元；截至7月末，社融存量395.72万亿元，同比增长8.19%，增速较上月有所回升。政府债仍为拉动社融主力，有效信贷需求偏弱，存款搬家较为明显。 信贷“挤水分”延续，政府债与企业债仍是社融增长的核心驱动：7月，人民币贷款减少796亿元，同比多减1131亿元，主要受信贷“挤水分”、季节性因素以及需求偏弱影响。1-7月，人民币贷款累计新增12.38万亿元，同比少增3.27万亿元，结合监管弱化总量指标，信贷投放减速提质，盘活存量、资金空转治理成效加速释放。7月，新增政府债6911亿元，同比多增2802亿元；新增企业债融资2028亿元，同比多增738亿元；新增非金融企业境内股票融资231亿元，同比少增555亿元；表外融资减少755亿元，同比少减970亿元，其中，未贴现银行承兑汇票减少1075亿元，同比少减888亿元。 居民消费和企业融资需求偏弱，票据冲量明显：截至7月末，金融机构人民币贷款余额251.11万亿元，同比增长8.7%，增速较上月继续放缓。7月单月，金融机构新增人民币