上海证券：商贸零售行业周报：2021全年社零表现平稳，下半年增速有所回落

周度核心观点：12月我国社会消费品零售总额为4.13万亿元，同比增长1.7%，增速比11月下降2.2pct。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长3%，扣除价格因素后同比下降0.49%。2021全年，社零总额为44.08万亿元，同比增长12.5%，两年平均增速为3.9%。分渠道看，消费线上化趋势不减，全年网上零售额为13.09万亿元，同比增长14.1%。其中，实物商品网上零售额10.8万亿元，增长12%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%。分品类看，必选消费稳定增长，可选消费表现分化，金银珠宝、化妆品、服饰分别增长29.8%/14%/12.7%。上周行情回顾：上周（2022.01.17-2022.01.21），商贸零售（中信）指数下跌1.4%，跑输沪深300指数2.51pct。30个中信一级行业中商贸零售板块排名第16位。零售板块子行业中，涨幅排名靠前的子行业分别是综合业态、百货、专业市场经营，涨幅分别为8.93%、2.79%和0.9%。商贸零售行业PE分位数大于沪深300，当前商贸零售行业PE(TTM)为93，处于2005年以来从小到大的分位数为97.91%；沪深300PE(TT