万联证券：光伏设备行业快评报告：N型电池量产元年开启，光伏设备整装待发

行业核心观点：国家能源局1月20日公布光伏装机数据，2021年我国新增光伏发电并网装机容量53GW，同比+10%，装机量连续九年居世界首位。光伏需求高增长+技术迭代下，N型电池将加速替代P型，TOPCON、HJT携手步入量产阶段，拥有技术领先优势的龙头设备厂商率先受益。投资要点：光伏行业极致追求降本增效，22年N型电池加速取代P型。复盘上一代电池技术，BSF在触及理论效率20%后三年内即被PERC全面替代，目前P型电池逐步接近24.5%的理论效率极限，光伏技术逐步向理论效率更高的N型电池技术发展。国内外龙头电池厂商纷纷布局TOPCON、HJT等N型电池片技术，未来N型电池将加速渗透，N型电池设备市场空间广阔。N型更高效的特点将助力降低光伏用地成本，提升发电收益，为装机规模持续快速增长提供保障。目前具备量产可能性的N型电池技术主要有TOPCON和HJT技术，两者双面理论效率分别为28.7%、28.5%。在HJT和TOPCON技术均未比PERC具有明显性价比的情况下，未来一段时间双技术将并存。TOPCON技术上具备延展性，22年量产在即。TOPCON可在现有PERC产线上进行改造升级，设备