开源证券：商贸零售行业周报：社会消费稳步恢复，关注黄金珠宝及国货美妆

1-2月社会消费稳步恢复，关注黄金珠宝及国货美妆 本周国家统计局发布2024年1-2月社零数据：2024年1-2月社零总额同比+5.5%，2024年开年，促消费政策叠加春节期间居民外出就餐、交通出行、休闲娱乐等消费需求集中释放，社会消费稳步恢复。分渠道看，线上渗透率有所回落，除百货店以外线下业态表现稳健。分品类看，必选消费品类增速快于多数可选品类，可选品类中金银珠宝在同期较高基数下仍然表现良好，化妆品延续温和增长。（1）黄金珠宝：3月21日，上海金交所黄金现货价格再创历史新高（514.9元/克），考虑美联储降息预期、地缘政治风险、全球央行增大黄金储备等因素影响，我们看好金价中长期内仍具备较强支撑，有望带动终端景气度，基于黄金备货、销售等方面利好品牌方、加盟商等参与者，后续板块性机会值得关注。（2）化妆品：整体来看大盘延续温和复苏态势，近期38大促中珀莱雅、韩束等优质国货品牌依旧强势。开年以来多个国货美妆品牌对产品进行迭代推新，其中重组胶原蛋白成分热度较高、防晒产品也随换季周期在储备之列，行业愈发显现出结构性机会，我们认为强α国货美妆公司有望在变化挑战中抢占消费者心智、提升市场份额。 行