东吴证券：医药生物行业：多因素支持医药板块释放见底信号

投资要点 本周（ 2022.2.14-2022.2.18）、年初至今医药指数涨幅分别为 4.85%、 -13.25%，相对沪指的超额收益分别为 3.76%、 -7.40%； 本周医疗服务、医疗器械、 CXO 等股价较为强势，医药商业、中药、生物制品等股价涨 幅 较 小 ； 本 周 涨 幅 居 前 诚 达 药 业 （ +85.92%）、 翰 宇 药 业（ +40.77%）、博腾股份（ +36.15%），跌幅居前海翔药业（ -12.57%）、海辰药业（ -10.87%）、国邦医药（ -9.36%）。涨跌表现特点：机构重仓的大市值公司涨幅较大，尤其是 CXO 等板块；新冠治疗主题个股表现活跃，君实生物等涨幅明显；中药板块表现有所分化，以岭药业等活跃。 多因素支持医药板块见底。 从基本面看，每年医保基金支出约 10%增长，行业增长有保障。医药十四五规划相对于十二五，医药产业从民生产业提升至民生、国家安全性战略性产业，医药地位明显上升；从估值上看，医药板块经历近三个季度快速下跌，其 PE（ ttm）估值约28 倍，再次回到 2018 年底部，处于近十年底部区域，其相对于 A 股估值溢价率约 80