东方证券：建材行业周报：基建回升难顶地产下滑，关注竣工数据增速回落

基建复苏难以对冲地产数据下滑，特别注意地产竣工数据再次回落。12月基建投资额1.9万亿，YoY3.8%，相比11月份增速环比回升11.1pct。其中电力/交运/公用投资额分别为0.42/0.59/0.88万亿，YoY8.1%/7.1%/-0.3%，增速环比变化9.5/16.6/7.4pct，三个领域增速均有明显回升。12月地产数据仍持续下滑中，尚未看到改善信号。12月地产开工/竣工/销售/拿地面积分别为1.61/3.27/2.13/0.33亿平，增速分别为-31.1%/1.9%/-15.6%-/33.2%，增速环比变化分别为-10.1/-13.5/-1.7/-20.7pct，所有数据均呈现继续下滑的态势。基建在政策催化下需求率先回升，对于建材领域的防水、管材、水泥、减水剂、混凝土等早周期品需求将起到拉动作用。但考虑多数早周期品需求来自地产和基建两方面，基建的复苏难以对冲地产大幅下滑。2021年12月水泥产量1.9亿吨，同减11%，主要就是地产新开工数据拖累所致。在早周期品种中，我们建议适当关注PE类管材，其需求来自基建的占比更高而地产的占比更低。其他早周期品种地产业务占比较高，数据下滑