中国银河：汽车2023年报&2024一季报业绩总结：销量高增助力板块业绩向好

核心观点： 行情复盘：2023年以来汽车板块超额收益明显，商用车表现最为亮眼。按照ZX行业分类，2023全年，汽车板块、乘用车板块、零部件板块、商用车板块分别实现绝对收益率4.86%、-0.93%、8.25%、23.39%，分别跑赢得全A指数10.05pct、4.26pct、13.44pct和28.58pct。2024年Q1，汽车板块、乘用车板块、零部件板块、商用车板块分别实现绝对收益率0.38%、4.61%、-6.28%、16.72%，汽车、乘用车、商用车分别跑赢万得全A指数3.23pct、7.46pct和19.57pct，零部件跑输万得全A指数3.43pct。自2023年以来，汽车板块取得明显超额收益，其中商用车板块最为亮眼，受销量及业绩驱动，乘用车市场行情主要受到销量与政策预期驱动，零部件板块多为主题性投资行情。 销量情况：车市连续四个季度取得销量正增，2024年Q1插混贡献超70%新能源市场增量。2023年全国汽车销量为3009.40万辆，同比+12.02%，其中乘用车销量2606.28万辆，同比+10.61%，商用车销量403.09万辆，同比+22.13%，新能源乘用车销售9