中银证券：出海系列深度报告（一）：制造业产能出海的战略选择

复杂宏观环境：内部整体全要素生产率见顶，新要素投入边际回报不足， 汽车、家电、电新、钢铁、建材、轻工、基础化工等行业供应链体系运 行存在压力；外部贸易保护主义抬头，对华贸易限制措施加码，产业链 安全诉求推动产能迁移，全球产业链格局重构推动全球第五轮产业链转 移潮。  产能出海：结合产业梯度的演化使得中国从产业转入国到产业转出国， 产能出海是企业主体经济理性下的必然选择。OFDI 是转移产能的重要方 式，中国制造业对外投资聚焦北美、东南亚、南美洲三大核心区域，涵 盖通用设备制造、汽车制造、计算机通信和其他电子设备制造、医药制 造、电气机械和器材制造等多领域。国际合作上目前通过打造“一带一 路”下产能合作体系，产能出海已存在成熟机制。