中泰证券：万华化学（600309）-三季度业绩符合预期，高资本开支驱动成长

万华化学(600309)投资要点事件：公司发布2023年三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入1325.54亿元，同比增长1.6%；实现归母净利润127.03亿元，同比下降6.7%；实现扣非归母净利润124.28亿元，同比下降7.2%。2023Q3单季，公司实现营业收入449.28亿元，同比增长8.8%，环比下降1.7%；实现归母净利润41.35亿元，同比增长28.2%，环比下降8.4%；实现扣非归母净利润41.18亿元，同比增长30.0%，环比下降4.7%。聚氨酯：Q3挂牌价提涨，价差修复龙头获益。根据公司公告，今年前三季度聚氨酯板块合计产销量分别为365和359万吨，同比+15.5%和+14.3%；累计实现营收500.81亿元，同比+2.5%。Q3单季产销量分别为119和124万吨，同比+17.8%和+15.9%，环比-8.5%和持平；单季度实现营收173.10亿元，同比+10.8%，环比+1.4%。从价格上看，考虑到三季度公司迎聚氨酯装置传统检修期，供给端缩量下，公司MDI挂牌价持续上调。23Q3纯MDI和聚合MDI的挂牌价均值分别为24033和19267元/吨，同比+