国投证券：四维图新（002405）-24H1业绩承压，布局车路云一体化

四维图新(002405) 事件概述 近日，四维图新发布2024年半年报。公司7485438992024上半年实现营业收入16.67亿元，同比增长11.08%；实现归母净利润-3.56亿元，扣非净利润为-3.64亿元。 业务转型期，24H1业绩承压 收入端，公司2024H1实现营收16.67亿元，同比增长11.08%；Q2单季度实现收入9.60亿元，同比增长20.91%，主要增量来自于1）智云业务24H1实现收入10.2亿元，同比增长15.82%，其中数据合规运营项目持续增长，推动合规业务收入稳步攀升；2）智芯业务24H1实现收入2.53亿元，同比增长13.55%，主要来自于SOC产品收入的大幅提升。利润端，上半年公司毛利率为33.11%，较去年同期下降12.51pcts，是公司利润承压的主要原因。具体来看，公司毛利率下降有三点原因：1）导航业务中客户定制化需求增加致成本增长；2）随着数据合规服务和数据运营业务规模增长，项目云资源及环境建设成本占比提升；3）智芯业务受到半导体行业进入下行周期，行业竞争加剧的影响，毛利率较去年同期下降16.08pcts。 中标北京高级别自动驾驶示范区建设项