国信证券：产品升级、渠道优化、叠加多品牌驱动，国际美妆巨头稳步复苏

截至目前，包括欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂在内的等国际知名美妆集团 2021 年财报均已陆续发布，各集团业绩均实现不 同程度复苏增长，其中欧莱雅集团实现销售额约为人民币 2345 亿元，增长 16.1%，创 14 年来最强增长；雅诗兰黛集团 在过去 12 个月总销售额达到 1127.8 亿元，同比增长 24%，创下近三年新高。其中中国市场仍为各大品牌推动增长的主 力，国际美妆龙头在国内市场经历了早期的强势入主后一度也遭遇渠道发展的瓶颈，以及品牌老化等问题，但在近年来通 过产品升级，电商助力以及品牌重塑重回高增长轨道，在 2021 年行业整体大环境不稳定下依然取得较为靓丽表现。