东亚前海证券：行业深度报告：“预见复苏，布局疫后”系列报告之五：农业-农业升级长坡厚雪，疫情后时代迎来春天

新冠疫情爆发以来，防疫政策、出行限制、疫情反复等，对于旅游、餐饮、酒店、食品、酒水等行业消费场景造成严重冲击。当下，疫情形势有望不断转好，旅游等行业的十四五发展规划中也对疫情形势允许下出入境的放开做了展望，我们认为，在政策扶持+防控形势转好的支撑下，消费复苏拐点来临，景气度将有望持续回升。展望未来，疫后投资如何布局、复苏行情如何演绎，东亚前海证券研究所大消费团队重磅推出“预见复苏、布局疫后”系列深度报告，此为系列五：农业。 核心观点 本篇报告旨在对农林牧渔行业当前的投资逻辑进行梳理，并重点回答：1）如何看待“疫情后”时代农业板块的投资机会；2）如何把握细分板块的周期性与成长性；3）如何选择配置的时点及投资标的。针对上述问题，我们认为： 农业板块投资的核心在于供需矛盾，疫情对于农业板块供需两端均造成打击：（1）需求端，疫情冲击消费需求，部分以外出消费为主导或主产地集中依赖运输流通的农产品由于疫情恐慌情绪、流通难度加大、餐饮消费需求减少、疫情管控政策受到冲击。（2）供给端：对产能及贸易造成冲击，开工率不足、冷链运输风险、国际流通受限叠加近年非洲猪瘟、拉尼娜、干旱等黑天鹅事件对供给端形成冲击