民生证券：摩托车行业系列点评十三：2025迎开门红中大排加速向上

事件概述：据中国摩托车商会数据，2025年1月250cc（不含）以上摩托车销量5.9万辆，同比+52.9%，环比-12.9%。 行业：中大排同比增长强劲2025迎开门红 1）125cc（不含）以上：1月销量60.5万辆，同比+16.0%，环比-7.1%； 2）250cc（不含）以上：1月销量5.9万辆，同比+52.9%，环比-12.9%，其中： 出口：250cc+摩托车1月出口3.9万辆，同比+76.1%，环比-16.4%，同比增长原因为头部企业在250-500cc排量段出口持续增长，环比下降系季节性波动所致； 内销：250cc+摩托车1月内销2.0万辆，同比+21.5%，环比-4.9%。 结构：500-800cc排量增长强劲自主高端化提速 1）250cc 2）400cc 3）500cc 我们认为2025年1月整体中大排量摩托车销量同比继续维持高速增长，内销环比受季节性影响略有波动，出口在欧5+认证后出现显著恢复，整体来看，2024年中大排翘尾收官后，2025年初继续发力。展望全年，供给持续丰富，叠加春风动力、钱江摩托、隆鑫通用等龙头摩企发力出口业务，中大排内外销有望共振向上。 格局：