国信证券：房地产2022年3月投资策略暨年报前瞻：需求侧如期放松，曙光近在眼前

行业：景气度持续低迷，需求端如期放松 销售端，1月300城住宅销售面积为环比-30%，单月同比-44%，销售景气度持续低迷。土地端，1月300城住宅土地单月成交建面累计同比-61%，降幅较上期扩大了36个百分点，土地成交溢价率为4.2%，依旧维持较低水平。融资端，1月房企发行国内债券325亿元，环比-23%，同比-60%，发行海外债券149亿元，环比+487%，同比-83%，合计债权融资474亿元，环比+6%，同比-72%。政策端，进入2022年以来，政策端暖风频吹，需求端如期放松，菏泽、重庆、赣州、佛山等非限购地区的部分银行相继下降首套房首付比例至20%，北海、自贡、青岛、宁波、济南、马鞍山、吉林、南宁等地均已出台房贷放松、公积金政策宽松、住房补贴等支持性政策。 公司：头部销售持续走弱，板块业绩承压严重 2022年1月，TOP3、TOP5、TOP10、TOP20、TOP30房企累计销售额分别为1113亿元、1546亿元、2233亿元、3194亿元、3959亿元，分别同比下降40.2%、41.2%、41.9%、41.3%、39.9%，头部房企销售持续走弱。截至2月24日，根据已发布业绩