国金证券：物管2024年报总结：穷且益坚，不坠青云之志

核心观点 2024年利润表概况： 1、收入增速持续放缓。58家样本物企营收总额2832.6亿元，同比+4.5%，较2023年+8.2%的增速进一步放缓。 2、毛利润及毛利率下降。58家样本物企毛利润总额538.3亿元，同比-2.7%（2023年同比+1.6%）。毛利率19.0%，同比下降1.4个百分点。 3、销管费率进一步压降。58家样本物企销管费用总额237.1亿元，同比-0.1%（2023年同比-1.5%）。销管费率为8.4%，同比下降0.4个百分点。 4、净利润及净利率下降。58家样本物企净利润总额118.8亿元，同比-19.9%（2023年同比+1.9%）。净利率为4.2%，同比下降1.3个百分点。58家样本物企归母净利润总额109.1亿元，同比-20.1%（2023年同比+1.5%）。 2024年资产负债表概况： 1、应收账款增幅明显放缓，应收账款周转天数略增。58家样本物企的合计贸易应收账款884.7亿元，同比+2.5%（2023年同比+8.5%），应收增速低于营收增速。58家样本物企应收账款周转率3.39次（2023年3.42次），应收账款周转天数106天（2023年10