东兴证券：农林牧渔行业：10月均价回调，盈利持续兑现

行业供需表现：10月猪价先涨后跌，均价环比回调。农业农村部监测数据显示，2024年10月仔猪、活猪和猪肉均价分别为36.37元/公斤、18.25元/公斤和29.85元/公斤，同比变化分别为32.15%、14.79%和14.74%，环比变化分别为-12.24%、-7.39%和-4.98%。供应端：随着养殖端盈利下行，出栏积极性提升，叠加前期压栏生猪入市，10月出栏生猪有所增加，供应端较为宽松。消费端：二育在上旬阶段性入场支撑价格小幅反弹，需求端承接能力较弱，白条走货乏力。屠宰开工率环比微增，10月生猪屠宰开工率回升0.58个百分点至28.04%，毛白价差5.14元/公斤，消费端增量未能完全承接供给压力。 产能变化趋势：从三方数据来看，10月能繁母猪存栏量环比维持回升趋势，涌益和钢联样本数据分别回升0.56%和0.39%。二元母猪与仔猪价格明显回调，养殖端补栏情绪维持谨慎。局地疫病有抬头趋势，建议持续关注秋冬疫病情况，预期后市补栏谨慎、产能低位振荡还将持续，对于25年猪价不比过分悲观，养殖端有望维持合理盈利。 后市周期预判：从阶段性节奏来看，供给端年末集团企业兑现出栏量以及行业压栏增重情况