申港证券：房地产行业研究周报：销售维持弱势 合理需求待进一步释放

每周一谈：销售维持弱势合理需求待进一步释放受春节影响，1月商品房市场表现疲软，供需两端均弱，政策及降息利好落地传导至基本面仍需时间发酵。房企端1月销售同样维持弱势，品质型房企表现优于行业平均水平。“稳增长”背景下，政策利好落地至基本面变化的时间差，给调控提出了更高要求，及早激发合理需求的意愿下，未来政策呵护将延续。商品房市场一月份呈现供需双弱。依据克尔瑞销售数据，2022年1月58个重点城市成交面积同比减少57%，环比下降56%，商品房市场销售仍较低迷。从供求关系看，2022年1月供求比为0.8，商品房市场供应量也进入近期最低位。分城市能级来看，一线城市销售市场最佳，三线城市略好于二线城市。1月份一线城市成交面积同比减少43%，环比减少42%，二线城市同比减少61%，环比减少64%，三线城市同比减少54%，环比减少44%。三线城市作为春节期间务工人员返乡置业的目标市场，因而销售表现好于二线城市。剔除春节影响，商品房市场销售基本面仍处于低位。若使用2021年2月销售数据为基数作比，则当月销售同比增速为-32%，一二三线城市分别为+12%、-38%、-34%。除一线城市外，二三线城市销售市