中银证券：志特新材（300986）-净利润承压，公司精细化管理优势不改

志特新材(300986)公司发布2023中报，上半年公司营收10.12亿元，同增29.42%；归母净利.36亿元，同减49.79%；EPS0.14元，同减51.72%。铝模板行业进入调整阶段，公司精细化管理优势突出。维持公司增持评级。支撑评级的要点23H1营收持续增长，净利润承压：2023Q2公司营收6.32亿元，同增21.63%；归母净利0.34亿元，同减48.62%。现金流方面，23H1公司经营现金流净额-1.33亿元，净流出规模同比扩大108.93%。23Q2经营现金流净额为-1.47亿元，净流出规模同比扩大62.05%，主要系应收账款回收周期延长，且因新成立子公司业务逐步增长需要，原材料采购增加所致。盈利能力下滑，费用控制能力减弱：23H1公司毛利率为26.74%，同减4.98pct；归母净利率3.51%，同减5.54pct。23Q2公司毛利率为28.34%，同减4.29pct；归母净利率5.33%，同减7.29pct。23H1公司期间费用率为22.43%，同增3.07pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别变动0.59/0.06/1.20/1.23pct；23Q2公司