中邮证券：有色金属：碳酸锂底部区间明确，供需边际改善

l投资要点 事件：7月24日，碳酸锂期货主力合约价格上涨7.21%，达到7.67万元/吨，较6月底部上涨31.30%。 国内反内卷政策影响供给预期。供给端，根据我们在年初预测，2025年全年供给约160万吨LCE，主要增量来自非洲、北美以及国内盐湖地区，澳洲企业由于MtMorion等矿山减停产，KathleenValley和MtHolland投产，总体看基本持平。而近期由于国内反内卷政策，对碳酸锂矿权审核明显收紧，包括（1）藏格矿业由于察尔汗盐湖钾镁矿采矿权未包含锂资源许可，被勒令要求其立即停止违规开采行为并积极整改，完善锂资源合法手续，待锂资源手续合法合规后，向海西州盐湖管理局申请复产，经申请通过后方可复产，影响半年约6000吨LCE。（2）宁德时代锂云母矿采矿证8月9日到期，市场预期如采矿权证交由自然资源部审核，同样存在从严审核的可能。 此外江特电机全资子公司宜春银锂披露从7月25日开始检修，预计检修26天；6月末中矿资源宣布对其江西2.5万吨/年锂盐生产线进行技改升级，停产检修及技改时间约为6个月，同样提振市场情绪。我们预计2025年全球碳酸锂供给仍维持过剩状态，国内反内卷政策等