光大证券：食品饮料行业周报：动销改善明显，行业景气度提升

本周观点：白酒：五粮液动销亮眼，次高端有待恢复。本周我们重点跟踪五粮液以及酒鬼酒、舍得等次高端酒企，整体来看五粮液动销势头亮眼，一月动销同比增幅超出渠道此前预期，八代批价较节前稳中有升，库存水平良性，公司在春节期间加强消费者活动，全国多地同步开展“和美团圆宴”等活动，发货进度估计在30%+。酒鬼酒、舍得等次高端酒企春节期间随消费场景的逐渐修复，终端、经销商信心有所提振，但因打款发货等多在春节前完成，受当时疫情感染影响，任务完成进度略滞后于去年同期，预计Q1销售增长将较为平稳，库存相对偏高有待之后消化。在后续宴席等场景继续恢复的预期下，我们认为白酒板块一季度将主要呈现由贝塔驱动的行情，二月上涨趋势有望延续，下半年可能有较为明显的个股阿尔法行情，建议继续维持高端白酒的核心配置，并关注经营层面边际有所改善的标的。餐饮供应链行业：动销改善明显，业绩弹性可期。整体餐饮行业动销修复较好，人口回流带动宴席等市场修复明显，冻品方面：1）安井食品我们推测22年12月主业收入增长20%+，1月份春节及旺季使得增长有望维持，订单需求高于产出，产业景气度较高；2）味知香1月份处于满产满销状态，菜场人流量改善明