信达证券：美容护理双周刊：1月天猫数据或受春节时间差影响偏弱，线下复苏提供品牌发展机遇

双周专题：1月天猫数据偏弱，线下复苏或为品牌带来新机遇。（1）1月天猫数据或受春节影响偏弱。1月天猫护肤/彩妆类目GMV分别为50.14/21.92亿元，同比分别-37.8%/-40.8%，不排除存在部分因22年春节假期位于2月1-6日而23年春节位于1月所导致的销售时间差异影响。护肤：巨子生物旗下品牌脱颖而出。巨子生物旗下的可丽金/可复美在护肤类目下实现高增长、1月销售额分别同增206%/50%。护肤：薇诺娜23年核心策略或在于回归线下，线上数据兑现存在时滞。薇诺娜本年或将回归线下获客策略，基于公司学术与医院资源积累，有望在医院/OTC渠道获取高粘性客群，今年有望回归至3000家+合作医院，渠道增量空间较为充足。新客首轮购买以线下为主，可能暂时无法在1月线上数据中得以体现，后续新客可能在线上进行复购，因此可能尚需几月等待复购数据在线上渠道得以反应。彩妆：部分国货彩妆品牌实现逆势增长。1月部分国货彩妆增速大幅跑赢行业，彩棠/毛戈平/PL恋火的彩妆类目销售额分别同增54.4%/8.2%/20.7%。（2）线下消费场景复苏或成为2023年的行业发展驱动力之一。以薇诺娜为例：品牌具备多年的三