德邦证券：美容护理周报：医美复苏进行时，化妆品上新季宜布局

投资要点：医美周观点：近期我们就全国多家连锁医美机构从元旦到春节期间的恢复情况进行跟踪，各城市及各机构间恢复情况出现分化，其中各城市间恢复时间差异主要与各地疫情达峰进度和速度有关；各机构间头部机构先行恢复，中小机构恢复程度节奏参差不齐。从需求端看消费者阳康后对医美项目整体的接受度较高，之前市场担忧的二次复阳影响暂未发生，整体来看恢复态势良好。以百度搜索指数为佐证，经疫情达峰+春节假期热度暂时降温后，两拨复苏接踵而至，截止2月3日医美热度已基本超越22年全年水平，并且截至目前仍有部分中小机构尚未复工，2月份随着整体复工推进，叠加放开后客流修复，预计将迎来节后医美消费小高峰。展望23年，我们对机构端业绩增长持乐观预期，除疫后恢复经营正常化外，终端获客难的问题随抖音、快手等新增量渠道进入有望得到一定缓解；在产品结构上，继续看好再生产品红利延续，关注胶原蛋白类产品、合规水光产品及国货产品的发展机会，看好医美消费持续复苏，消费端3月旺季需求或将部分前置，机构端或将提前3月促销布局应对疫后需求释放。化妆品周观点：2月1日珀莱雅升级上新两款产品，主品牌珀莱雅推出升级版红宝石面膜2.0，创新采用“一涂