开源证券：农林牧渔行业周报：行业大猪消化节奏好于预期，超跌建库行为抬头

周观察：猪价低位运行，行业大猪消化节奏好于预期猪价低位运行，行业大猪消化节奏好于预期。生猪价格，据涌益咨询数据，2023年2月3日，全国生猪销售均价13.80元/公斤，周环比下降1.32元/公斤。生猪出栏均重，本周（1月3日-2月3日）生猪出栏均重120.39kg/头，较年前最后一周环比下降2.33kg/头，较11月中下旬出栏均重峰值下降10.09kg/头。当前行业生猪出栏均重已回落至行业出栏正常水平。毛白价差，本周平均毛白价差为4.70元/公斤，较年前回落。当前毛猪单位亏损超2.5元/公斤，明显处于超跌状态。冻品库存，截至2月2日，全国冻品库存率13.4%，环比年前回升，显现部分屠宰及肉品企业开始在猪价超跌阶段增加库存。我们判断，预计2023Q1行业生猪价格仍将维持低位运行，主要受消费端低迷压制，供给端压力已逐渐缓和。此外，当前猪价超跌，屠宰、食品企业及社会库存建库，加之新一波二次育肥在超跌猪价下胜率较高，不排除行业投机行为驱动Q1季度内猪价较行业成本偏离度收窄。周观点：猪价低迷驱动生猪二次去产能，非瘟疫苗预应急审批申报二次育肥及散户遭价格重创，成长企业迎黄金发展期。当前行业受益优先