中泰证券：家用电器“新方向与冷思考”2023W04：如何展望2023的新兴家电？

从23年春节看家电复苏展望：线下，已有较好复苏态势，苏宁门店春节期间销额已超19年同期；线上，预计进入Q2旺季后电商平台将呈现更优复苏景象。22整体回顾：从量价看各品类均价虽普遍有弱修复，但子行业销量增速表现大多回落。23展望点：均价上可展望升级继续带动品类提价，销量上可展望疫后复苏、地产修复对可选/线下/地产链消费的拉动。品类1、扫地机：以价换量初步见效22复盘：全年线上销额持平，量价拆分看自清洁占比提升推动均价+30%，销量全年-24%。行业变化：Q4以价换量初步见效，销量降幅收窄，份额上云鲸被蚕食，科沃斯找回份额，石头追觅向上。23展望点：①关注以价换量后续表现；②关注云鲸掉份额是否带给龙头机会；③关注龙头净利率拐点。品类2、洗地机：高景气持续快速放量22复盘：全年线上销额+45%（全渠道+73%，线下预计高增），线上量价拆分价-6%，量+55%高渗透。行业变化：产品维持微创新，格局上添可追觅双龙头，必胜丢失份额，关注龙头品牌线下布局。23展望点：①关注线下渠道放量；②两强高集中格局能否维持；③均价能否相对维稳。品类3、投影仪：LCD技术进步带来量价齐升22复盘：全年线上销额+8