湘财证券：半导体行业事件点评：消费电子需求低迷，关注代工板块库存调整进度

核心要点：Q4需求分化延续，消费电子需求持续低迷2022年全球半导体行业的下游需求结构性增长走势贯穿全年，具体表现为传统消费电子受通货膨胀、疫情及2021年需求透支等因素影响，2022年需求萎靡；工业，新能源汽车、储能及数据中心等领域需求保持稳定增长。代工龙头营收增速放缓，车规领域需求稳健消费电子需求持续萎靡，Q4单季晶圆代工龙头营收同比增幅收窄，环比出现了下滑；台积电营收同比增长26.7%，环比下滑1.5%。联华电子营收同比增长约14.81%，环比下滑10%。晶圆代工需求分业务来看，Q4车规、HPC领域的需求保持稳定增长；智能手机、PC等消费电子产业链仍处于库存调整中。Q4单季台积电HPC业务营收同比增长43.73%，汽车电子业务营收同比增长89.93%；联电其他业务（注：汽车/工业业务归类于“其他业务”中）营收同比增长87.86%。2023Q1库存调整仍为主题，代工龙头业绩预期不佳智能手机、PC及消费者等细分市场需求疲软延续，对应工艺产线的晶圆代工需求将受影响持续下滑，库存调整或持续至2023年中期。2023Q1晶圆代工龙头台积电、联电预计营收及毛利率都出现下滑，其中台积电预计Q1