中国银河：农林牧渔行业1月行业动态报告：猪价下探中，积极关注养殖链机会

12月CPI同比+1.8%，猪肉价格环比下行12月我国CPI同比+1.8%，其中食品价格同比+4.8%，食品中猪肉同比+22.2%。12月CPI环比持平，期间猪肉价格处于下跌区间，影响CPI猪肉环比-8.7%。12月我国农产品进口金额222.26亿美元，同比+11.48%，出口金额91.98亿美元，同比+3.4%，贸易逆差130.28亿美元，同比+17.98%。22年白羽鸡祖代更新同比-25%，上行周期蓄势待发受全球禽流感疫情影响以及航班问题等，当前我国祖代鸡引种渠道仅包括美国、新西兰和国内自繁，祖代引种量存在极大不确定性。根据协会数据，22年我国祖代引种更新量96.34万套，同比-25%；且后备祖代降至45.45万套，为19年以来的低位水平，一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能。综合来说白羽鸡行业祖代引种收缩，上游供给拐点已经出现，预计23H2出现下游毛鸡供给拐点。从周期阶段考虑，当前时点（上游供给拐点已现）布局具备更高的安全边际。从估值角度看，1月30日SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.92倍，处于历史底部区间。猪价持续下行，亏损加剧或致新一轮去产能21年7月至22年4月我国