国金证券：社会服务行业专题研究报告：春节旅游恢复小超预期，重点关注节后出行链三大机会

投资逻辑春节总览：春节旅游恢复小超预期，持续看好高端休闲度假价格弹性，关注大众旅游恢复持续性。23年春节出行强度明显高于倡导就地过年的21、22年，本次春节为疫情放开后第一个长假，叠加各地消费券、部分景区门票减免刺激，大众旅游恢复度小超预期（我们此前预期1023国内旅游人次恢复至19年越75%），且较19年恢复度超过春运（旅游人次89%Vs春运前21天旅客人次53%），高端休闲度假延续元旦以来需求量强动、价格高弹性特征，印证我们此前观点、持续看好。连锁餐饮较22年恢复度较好，返乡、出游强度上升情况下假期期间二线及以下恢复度高于一线。出行：春运强度高于前两年，黄金周期间一线城市本地出行强度有所下降，热门旅游、回乡二三线城市则有明显上升。23年春运前21天累计发送旅客人次近8亿、恢复至19年同期的53%，恢复度明显高于22年的29%和21年的35%。本地出行方面，北上广深为代表的部分高线城市本地出行强度与节前相比有所下滑，旅游城市如西安、苏州、重庆、长沙等显著高于节前水平，或体现今年高线城市返乡、出游意愿强。酒旅：国内旅游收入恢复至19年73%、小超预期异地游占比明显回升，高端表现强劲。经